本周风险事件云集于周三，预计在该时间窗口前，基金属市场保持强势震荡。

　　同时，由于沪期铜潜在逼仓条件，故上半周铜价预计相对高位坚挺。但在16日交割后的行情或产生变化，因近期伦铜库存略有增加。尽管伦铜库存不及16万吨，仍处6年来低位，但随着部分中国库存的外流，暂难判断会否开启新的长期增加之路。

　　不过，从中国目前的经济格局看，中国铜库存的外流并不见得是外部库存长期增加的信号。尽管第二季度GDP、固定投资、房地产投资等数据未公布，但从已知的各方报道中，可大致构勒出一个现状：今年以来，固投速度下滑却有基建托底(铁路、棚改)，楼市处风雨前夕却传各地暗自松绑政策(厦门松绑限购不及一周，出现地王)，天量M2的增速却未激发CPI同比过3%，而全社会零售额的名义增速(未扣除通胀)也低于M2。

　　策略上，对上半周基金属市场持高位震荡思路，但不排除在宏观数据兑现前就回调的可能。沪期铜暂时相对较强。操作上，上半周多看少动，不追高，逢高适当布局空单，为下半周潜在的回调行情做准备。

　　沪期锌所受的影响有别于其他基金属，其技术指标在资金追捧下进入超买，但不宜试空，因未见做多动能乏力现象。继续维持锌价逢回调买入策略，但操作难度较上周加大。

　　【数据点评】

　　今日数据面平淡，仅欧元区5月工业月率稍具影响力。从已知的德国、法国、意大利三强5月工业月率变化看，均出现了1.8%、1.7%和1.2%的萎缩。显然欧元区工业较难收获利多数据。在数据萎缩的判断前提下，市场焦点或在于月度萎缩是否能控制在1%以内。

　　同时，欧元区制造业PMI在二季度已出现连续下滑，尽管目前还处于50%的荣枯线以上。这意味着或许不仅仅是5月工业下滑，6月数据同样潜在风险。

　　库存方面，上周LME全球铜库存增加375吨，至158475吨，注销仓单比例22.26%。亚洲仓库中，韩国釜山铜库存增加450吨，至11400吨，其余均保持不变。升水方面，11日LME现货铜对三个月期铜升水17.5美元/吨，较前一交易日升水持平。

　　SHFE铜库存增加至84453吨，为近一个月*高，但完税商品总计为55673吨，其中上海地区为37832吨。

　　【技术分析】

　　美元指数继续在各均线之间震荡，但其MACD已开始显露低位金叉的可能。尽管一般在0轴以下的MACD金叉需要进一步观察，但考虑到本周中美联储主席耶伦将有2次重要的公开证词，故美元指数升破30日均线80.30的可能性较大。届时可能对消息面真空的基金属市场影响力偏空。

　　LME期铜的MACD红柱收窄得很快，而铜价却仍维持着高位盘整。回顾今年以来行情，目前7080-7200美元/吨运行的区间，正处于2月份下跌前密集成交区。提防在兑现中国经济数据和国内合约交割后，或出现明显下跌。

　　策略上，在周三前，建议以区间操作为主，沪期铜主力波动区间50500-51500元/吨，目前操作思路转为逢高布局空单，减少在高位继续追多的投机操作。(上海有色网 薛宇弘)